| 美國明年起將停售白熾燈。根據(jù)美國國會通過的白熾燈禁令，美國將于2014年元旦起開始停止銷售市場最暢銷的40瓦和60瓦白熾燈。此項舉動旨在推廣節(jié)能的緊湊型熒光燈、led燈和其它能效比更高的燈泡。值得注意的是，中國、歐盟、澳大利亞等國也將把白熾燈的規(guī)制范圍從現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)用領(lǐng)域擴(kuò)大至住宅用室內(nèi)照明。
同時2013年，中國地區(qū)居家照明市場規(guī)模將達(dá)到5941百萬美元，成長達(dá)36%，其中LED居家照明市場規(guī)模將達(dá)到814百萬美元，增長96%，預(yù)計占全球24%。
LED照明產(chǎn)品特性優(yōu)勢突出，從近期的技術(shù)發(fā)展態(tài)勢來看，光源光效已經(jīng)可以達(dá)到200lm/w以上，而市場終端照明產(chǎn)品的售價已經(jīng)持續(xù)下降，歐司朗、科銳等公司的產(chǎn)品均已經(jīng)降低至10美元附近，而同一品牌的節(jié)能燈價格約為5美元，考慮到使用壽命的極大差別，LED燈具實際使用成本比普通節(jié)能燈更加便宜。
據(jù)國內(nèi)LED專家預(yù)測，今年第四季度LED產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)值將增長20%左右，全年LED室內(nèi)照明產(chǎn)值將同比去年增長110%。盡管LED室內(nèi)照明產(chǎn)值基數(shù)在逐年加大，而調(diào)研機(jī)構(gòu)LEDinside預(yù)估，明年LED照明產(chǎn)品出貨量將達(dá)13.2億只，比今年增長68%。
中國臺灣地區(qū)的LED企業(yè)營收，歷來是LED行業(yè)上升態(tài)勢的指標(biāo)，雖然11月為傳統(tǒng)意義上的淡季，但是億光、隆達(dá)、光寶等公司的營收均出現(xiàn)了喜人的態(tài)勢。
A股市場上，LED概念股包括，長方照明、鴻利光電、瑞豐光電、長城開發(fā)、佛山照明、洲明科技等。
長方照明：強者恒強加速受益
[摘要]2季度業(yè)績略低于預(yù)期，主因為擴(kuò)產(chǎn)與布局中盈利能力略低于預(yù)期。盈利能力將隨馬太效應(yīng)與旺季需求影響，后續(xù)有望顯著優(yōu)化。龍頭確認(rèn)，未來將受益行業(yè)集中度提升。
投資要點：
2季度業(yè)績略低于預(yù)期，主因為擴(kuò)產(chǎn)與布局中盈利能力略低于預(yù)期。
2季度公司實現(xiàn)營收2.27億元，環(huán)比、同比分別增長67%、68%；實現(xiàn)凈利潤2174萬元，環(huán)比、同比分別增長111%、29%，略低于預(yù)期10%。雖然隨行業(yè)景氣爆發(fā)同步形成了業(yè)績拐點，但拐點首季度業(yè)績略低于預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)與照明應(yīng)用布局是影響盈利能力不佳的主要原因。
盈利能力將隨馬太效應(yīng)與旺季需求影響，后續(xù)有望顯著優(yōu)化。2季度凈利率9.56%，不及行業(yè)平均（約10%），考慮到公司關(guān)鍵元器件自給享受3-5個點的盈利提升，后續(xù)提升空間較大。1）毛利率方面，折舊及費用攤銷在放量初期占比較大，Q2為24%，較12Q4元器件自給后31%毛利率低7個百分點；我們預(yù)計下半年毛利率望升至26%以上。2）費用方面，管理費用率下降略超預(yù)期；但積極拓展應(yīng)用領(lǐng)域（包括廣告費與渠道建設(shè)）使得銷售費用率上升超預(yù)期約3個百分點；我們認(rèn)為，隨著規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大、應(yīng)用端布局核心季度的度過，公司費用率有望顯著優(yōu)化，預(yù)計全年費用率有望控制在12%以內(nèi)。
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